5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(yú)年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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