近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价(jià)格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空(kōng)来自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外(wà我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词i)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松(sōng我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词)，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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