用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股价(jià)大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号段，道(dào)阻且长。

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