A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总(zǒng)市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成(chéng)为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反(fǎn)应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和(hé)产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到(dào)预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发(fā)出(chū)了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的(de)人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐(jiàn抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年)向数字化深度转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计(jì)算业务的需(xū)求，公(gōng)司具(jù)备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市(shì)场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机(jī)爆发(fā)、船舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述(shù)公司的陨落大部分(fēn)主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)以及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要(yào)看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模(mó)超茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为(wèi)什(shén)么此前(qián)市值却(què)一(yī)直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年(nián)起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占(zhàn)收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收(shōu)入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵(zhèn)营。

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