钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然(rán)去(qù)年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路(lù)完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科(kē)技(jì)也只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在(zài)，时间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子(zi)公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏(sū)智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电(diàn)话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其(qí)如(rú)何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随(suí)着时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关系42周是几个月，42周是几个月保质期活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉(shè)及公司(sī)经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信(xìn)服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对(duì)交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科(kē)技规划的钠电(diàn)产能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决(jué)定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规模不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿(ná)出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制(zhì)造二期(qī)项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资(zī)金实力有限公(gōng)司外，核心还(hái)在(zài)其(qí)大干快上(shàng)后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道(dào)已然开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作(zuò)协(xié)议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每(měi)每有投资者问及客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户(hù)的(de)反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名客户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈(tán)等(děng)工作”等(děng)进行回复。至于具体(tǐ)的(de)客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠电池分(fēn)析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下(xià)来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自(zì)信(xìn)，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其(qí)占去(qù)了2023年(nián)钠电池(chí)市场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价(jià)已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能(néng)够起到对(duì)锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价(j42周是几个月，42周是几个月保质期ià)，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流(liú)。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一(yī)定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能(néng)量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价(jià)格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产后钠(nà)离子电池正、负极材料(liào)价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成(chéng)本临(lín)界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力领(lǐng)域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到(dào)客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全(quán)资子(zi)公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从(cóng)1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离(lí)子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点(diǎn)、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去(qù)了，截(jié)至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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