金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人(rén)民(mín)币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季(jì)度(dù)同样(yàng三件套是哪三件)处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng三件套是哪三件)4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可(kě)能去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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