今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗完备的(de)：一是(shì)央唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出(chū)更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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