昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应(yīng)滞后香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(hòu)，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年高的情(qíng)形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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