财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值(zhí)的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

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　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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