在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅(fú)10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷rè)度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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