随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积wèi)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积)对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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