财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看(kàn)好相关(guān)板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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