北(běi)京(jīng)时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受(shòu)关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高于预(yù)期(qī)的18万人，打断了此(cǐ)前两个月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至(zhì)3.4％；更受(shòu)关(guān)注的(de)平均(jūn)小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非农数据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承压(yā)的(de)美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月(yuè)合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云(yún)告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚(wǎn)间公布的(de)非(fēi)农数据远高(gāo)于前(qián)值且显著(zhù)偏离投行们(men)预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个月以来(lái)的(de)最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续裁(cái)员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就业的季节性因素相对于新冠大流行(xíng)前(qián)也有(yǒu)了有利的发(fā)展，为(wèi)就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因(yīn)为(wèi)本(běn)周早(zǎo)些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳动(dòng)力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正在(zài)降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就(jiù)业数据会让(ràng)市(shì)场(chǎng)对(duì)于下半年(nián)货币政策(cè)放松进程有所改变，进而对(duì)商(shāng)品的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部分有所(suǒ)减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看(kàn)，美(měi)国会(huì)继续朝着衰(shuāi)退的(de)方向前进，后市(shì)继续看好贵(guì)金属的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新(xīn)增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步(bù)入(rù)调整。对于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤(yóu)其(qí)是市场预计5月(yuè)是(shì)美联储最后一次(cì)加息(xī)，且预(yù)计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利率(lǜ)有了明(míng)显的下行。”广州金控期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会(huì)议如期加息25个基(jī)点，将政策利率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布(bù)的信息，并评估其(qí)对货币政策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在(zài)双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看到(dào)就业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶(è)化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期美联储年内(nèi)或将(jiāng)降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期(qī)，美(měi)债收益率、美元指数(shù)走高，贵(guì)金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷(xiàn)入困境(jìng)，美联(lián)储(chǔ)希望暂停(tíng)加(jiā)息，甚至可(kě)能很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场并不配合(hé)，美(měi)国就业(yè)市场依(yī)然(rán)强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非农就业数据(jù)和(hé)时薪增速(sù)全面超(chāo)预期(qī)，表(biǎo)明美国当(dāng)前劳动力市场(chǎng)仍(réng)十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较(jiào)长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非(fēi)农数据(jù)强(qiáng)于(yú)预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息(xī)，货币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而(ér)走强，使均值平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两(liǎng)轮美(měi)联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金(jīn)属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但当前情(qíng)况不(bù)同(tóng)的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金(jīn)价格(gé)对降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国(guó)银行系(xì)统仍健(jiàn)康并有弹性，但高杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思(gāo)利率环境下美(měi)国银行(xíng)系统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期(qī)存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银(yín)行(xíng)出现股价暴跌。存(cún)款仍在持(chí)续流出使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度(dù)2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一定的韧性。未来随着经济下行压力不断上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美国GDP将出(chū)现负(fù)增长(zhǎng)。“总体(tǐ)上在风险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配置(zhì)思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和白(bái)银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世(shì)界黄(huáng)金协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金投资(zī)需在一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币(bì)方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美(měi)国经济指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单(dān)等指标走弱，商品属性(xìng)更强(qiáng)的(de)白银因需求受经济下行拖(tuō)累而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界(jiè)白(bái)银协会预计(jì)2023年(nián)白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转(zhuǎn)变为议息后(hòu)的(de)乐观，因此黄(huáng)金市(shì)场一度表现为极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期，实际(jì)利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次(cì)加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢复(fù)上行趋(qū)势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货币紧缩动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境到(dào)底(dǐ)会对经济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对待(dài)金价节节(jié)攀(pān)高的观(guān)点谨慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思