国(guó)内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国多项重要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会(huì)议(yì)，市(shì)场普遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节后市场走势(shì)将(jiāng)如何(hé)演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌90％以上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停(tíng)牌(pái)，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运营的希望在变得渺茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以上。消息人士(shì)称，该(gāi)银行很有可(kě)能会被美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道(dào)，自美国第一(yī)共和(hé)银行公布其(qí)第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接(jiē)下(xià)来的两天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包(bāo)括来自(zì)美国(guó)联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司(sī)、财政部和美联储的(de)官(guān)员正在与其他银行进行协调会议，为(wèi)第一共和银行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公(gōng)布的(de)内部审(shěn)查报告中，美联(lián)储(chǔ)承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的倒(dào)闭案(àn)，美联(lián)储难辞其咎(jiù)，倒闭既(jì)源于该行(xíng)自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美联储的审(shěn)查督(dū)导(dǎo)行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行(xíng)动解决硅谷银行(xíng)越来越多(duō)的(de)问题(tí)。美联储负责金融业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称(chēng)，审查员(yuán)未能充分(fēn)认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变(biàn)得有多么不堪一击(jī)。他们的确(què)发(fā)现了(le)风险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地解决问题(tí)。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联储监管(guǎn)不力有关。他说，美联储监管者的错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业(yè)改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的(de)文化转变(biàn)似乎(hū)导(dǎo)致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽(kuān)松(sōng)。这(zhè)些变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方式不(bù)够(gòu)自(zì)信(xìn)果断，它们阻碍了有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经(jīng)确(què)定了硅(guī)谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题(tí)——利率相关风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数(shù)量是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储忽(hū)视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突破内部风险限制(zhì)，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储(chǔ)将重新审(shěn)查，适用于(yú)资产(chǎn)超过(guò)千亿美元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流(liú)动性风险的(de)风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银(yín)行强化适(shì)用(yòng)的标准，联储应(yīng)考(kǎo)虑，让更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银行适用标准和的流动(dòng)性规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦保险上限(xiàn)的(de)银行存款，监管方(fāng)的处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务状况(kuàng)和(hé)风险。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险管理(lǐ)不(bù)足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要求，或者(zhě)限制股票回购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批准内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据(jù)美国白宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月(yuè)14日(rì)期间受严(yán)重风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本(běn)分担的基础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非(fēi)营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧盟与(形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语yǔ)波兰(lán)等(děng)五国就乌克(kè)兰(lán)农产品相关事宜达成原则性协议

　　据央视(shì)新(xīn)闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛(luò)伐(fá)克就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协(xié)议。

　　东布罗夫(fū)斯基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取(qǔ)行动解(jiě)决欧盟(méng)成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰(lán)农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品(pǐn)的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农产品实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外(wài)，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花籽(zǐ)油等产品的倾销(xiāo)调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务部最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)是美联储青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印(yìn)证了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一季(jì)度(dù)美国宏观经济数据(jù)显示，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年化(huà)环比初值(zhí)升(shēng)至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出(chū)美国经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比数(shù)据(jù)来看，他认为(wèi)一季度1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国(guó)GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退(tuì)的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上(shàng)目前(qián)欧美银行信(xìn)用危机的尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程度(dù)上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策的(de)紧缩(suō)预期(qī)，同时增加(jiā)了下半(bàn)年美(měi)联储降息的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于(yú)反映核心个(gè)人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加(jiā)上周五(wǔ)晚(wǎn)间公(gōng)布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美(měi)联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还(hái)需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货(huò)宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师吴梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆(bào)发以及(jí)一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压(yā)力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态或将更加注重安抚市场情绪，强(qiáng)调对宏观风(fēng)险的(de)把控，且对(duì)未(wèi)来加息(xī)的态度或(huò)将更(gèng)加谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已(yǐ)经对美联(lián)储5月加息25BP作出(chū)了充(chōng)分的计(jì)价(jià)。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点(diǎn)在于利(lì)率决议声明及鲍(bào)威尔的(de)会后发言两(liǎng)方面(miàn)。其中，在决(jué)议声(shēng)明方面，可(kě)重(zhòng)点观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需(xū)要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及(jí)银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)的(de)信贷(dài)收(shōu)缩等(děng)方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特别是如(rú)果(guǒ)出现“停(tíng)止加息”等(děng)明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品(pǐn)市场(chǎng)还是权益(yì)市场而言(yán)，均(jūn)构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会(huì)议需要关注三个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联储对于目(mù)前金融(róng)以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还是(shì)长(zhǎng)期(qī)风险；三是美联储未来的货(huò)币政策预期，比如(rú)是否透露(lù)下半年将(jiāng)降(jiàng)息或者不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储依(yī)然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏(piān)好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动(dòng)，但(dàn)是对(duì)于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期交易依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会(huì)议(yì)上需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注美联(lián)储声明以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的(de)展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局面(miàn)

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)溢出(chū)影(yǐng)响逐渐减弱，市场对(duì)于美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵金属市(shì)场出现高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下(xià)来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利多因素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景(jǐng)黯淡(dàn)，债(zhài)务(wù)上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业风险事(shì)件余(yú)波反(fǎn)复(fù)，不(bù)断激(jī)发市场避险情绪。从(cóng)更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全(quán)球“去(qù)美元(yuán)化”方兴未(wèi)艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市(shì)场和(hé)美联(lián)储对于后(hòu)续(xù)货(huò)币政策之间的预期差，以及美国经济层面(miàn)的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失业(yè)率指标，还(hái)远(yuǎn)未(wèi)触(chù)及经济衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向的阈值(zhí)区间，这极有可(kě)能造(zào)成通胀回归波(bō)折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息会议落(luò)地(dì)后(hòu)的一段时间内，市场仍(réng)然会延续上述(shù)的(de)修正走势(shì)，美联储还需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整(zhěng)，而在此之前(qián)预(yù)计(jì)仍会延续(xù)当(dāng)前“走一步看(kàn)一步”的决策思(sī)路(lù)。而(ér)市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二(èr)是(shì)全球贸易结算体系下(xià)美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金属价格(gé)主要锚定(dìng)的是美债实际利率(lǜ)的变化(huà)，但是最近这种联系正在(zài)脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)金融溢价。”整体来看，他认为目前贵金属多头驱动(dòng)的逻辑还没结束，且近期(qī)的表现也是易涨难(nán)跌。从资产配置的(de)角度(dù)来看，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定(dìng)支撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加(jiā)息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形(xíng)成(chéng)有力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)整体仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易(yì)主(zhǔ)线将(jiāng)回(huí)归通胀逻(luó)辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联储降息的预期(qī)仍(réng)大幅领先美联储的(de)官方预期(qī)，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息(xī)预期(qī)的修正或将带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一(yī)”长(zhǎng)假开启，还须(xū)警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近(jìn)期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率(lǜ)决(jué)议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或(huò)将偏鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题(tí)悬而(ér)未决，投资者要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵(guì)金属回落(luò)企(qǐ)稳情(qíng)况，可以逢(féng)低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五(wǔ)一”假期(qī)恰(qià)逢海外美联(lián)储会议这一关键(jiàn)时间节点，投资形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语者若保留头(tóu)寸过节(jié)，则要保持(chí)头寸有足够安(ān)全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击(jī)。他表示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加(jiā)明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联储议息会议给(gěi)出的指引，对贵金属进行相应布局。

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