金融界5月22日消息 日本股市(shì)走出(chū)了泡沫经济崩溃以(yǐ)来的阴霾，再创新(xīn)高。

　　22日(rì)收盘，日本股(gǔ)市主要(yào)股指日经(jīng)225指数(shù)收(shōu)涨0.9%，报31086.82点，创(chuàng)1990年8月以来近33年的(de)新(xīn)高，同时也是(shì)自日(rì)本(běn)泡沫经济崩(bēng)溃以来(lái)的(de)最高收盘价。今(jīn)年以来，日经225指数涨超19%。

　　对此，高盛表(biǎo)示日本可能正接近十年一遇的(de)牛市。

　　海外资金是不可(kě)或缺力量

　　对于日本股市爆发(fā)，海外资金是不可或(huò)缺的(de)力量。数据显(xiǎn)示，海外(wài)投资(zī)者对日本股票需求稳健。根据日本交易所集团，4月海外投资(zī)者净买(mǎi)入价值2.15 万(wàn)亿日(rì)元（约合(hé)157亿(yì)美元）的(de)日(rì)本股票(piào)，为2017年10月以来最大规(guī)模的(de)外国人净购买(mǎi)量。

　　不过，日本企业部门仍然(rán)是日本(běn)股票的最大净买(mǎi)家，年初至(zhì)今(jīn)的买入量(liàng)为1.1万亿日元。

　　股神(shén)巴菲特成为日(rì)本股市爆发(fā)导火索

　　尤其是(shì)股神巴菲特(tè)的(de)出手，成(chéng)为日本股(gǔ)市爆发(fā)的导(dǎo)火索。

　　2020年(nián)8月(yuè)，巴菲特掌管的(de)伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦公司（下称“伯克希尔”）首次(cì)披露，其收购了日本前五(wǔ)大(dà)贸易公(gōng)司每家略高于5%的(de)股份。这五(wǔ)大贸易公司分别是伊藤(téng)忠商(shāng)事(shì)、三(sān)菱商事、三井物产、住友商事和丸红。自首次(cì)披露之(zhī)后，巴菲特已3次购买(mǎi)并扩大了对日本五(wǔ)大(dà)商社的(de)股份持有量。

　　从近期数据披露可以看出，伯克希尔哈撒韦目前在日本持有(yǒu)的股票比在美(měi)国以外(wài)任何其他国家都多。今年(nián)早些时候，巴(bā)菲(fēi)特增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社，并(bìng)暗示将进(jìn)一步投资日本(běn)股票。现(xiàn)年92岁的他还在上(shàng)个(gè)月(yuè)罕见地访问日本。

　　在(zài)5月初巴(bā)菲特股东大会上(shàng)，巴菲特就这(zhè)样(yàng)说到：

　　投资日本商(shāng)社的决定其(qí)实(shí)非常简单(dān)，也非常容易理解，我(wǒ)们可能和这五家公司都有过业务来往。从整体来看，这(zhè)些公司(sī)能(néng)够支付不(bù)错(cuò)的分红(hóng)，在某些(xiē)情况下(xià)也会(huì)回(huí)购(gòu)股票，我们也能很好地(dì)理(lǐ)解(jiě)他(tā)们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)一大堆业务(wù)，同时我(wǒ)们还能通过融资解决(jué)汇率风险(xiǎn)问题。所以我(wǒ)们就开始购(gòu)买了，甚至(zhì)这件事情一开始我都没有(yǒu)告诉阿(ā)贝尔。

　　此外(wài)，巴菲特(tè)日本之行的部分原因是为了(le)向这(zhè)些(xiē)公司介绍(shào)阿贝(bèi)尔(ěr)（伯克希尔非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔，被视为巴菲(fēi)特的接(jiē)班人），因为接下来双方可(kě)能要(yào)共事20、30、40或(huò)50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲(fēi)特已经(jīng)赚麻(má)了，巴菲特再次(cì)用行动告诉(sù)大(dà)家姜(jiāng)还是老的辣(là)。

　　除(chú)了巴菲特，还(hái)有其他(tā)大佬(lǎo)也在紧锣(luó)密(mì)鼓的(de)行动(dòng)中。4月(yuè)初(chū)造访日本东京的还有美国对冲(chōng)基金Point72创始人史蒂夫·科恩(ēn)；对冲(chōng)基金Citadel在今年早些(xiē)时候决定重新(xīn)在东京开设(shè)办事处(chù)，据(jù)《金融时报》报道(dào)，Citadel正在申(shēn)请在(zài)日本市(shì)场的运营(yíng)牌照。

　　巴(bā)菲(fēi)特看好日本股市(shì)的什么？

　　1、基本面的变(biàn)化

　　据日经中文网，日本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计(jì)准则）于5月9日全部出(chū)炉。日本5大(dà)商(shāng)社(shè)的合计净利润超过约4.2万亿日(rì)元，增至(zhì)美(měi)国著(zhù)名投资(zī)家沃伦·巴菲特开(kāi)始大量持股的(de)2020财年(nián)（截至2021年3月）的4倍以上。

　　日本(běn)5大商社的(de)合计净利润在短短2年时间(jiān)里增加(jiā)到了4.3倍。股价也上(shàng)涨到(dào)了巴菲特宣布持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲特重(zhòng)仓的美国苹果和美国可(kě)口可乐股票的上涨率。

　　2、地缘政治格局(jú)的(de)变化

　　国泰君安国际宏观在研报中(zhōng)指出在过(guò)去的三十年中(zhōng)，日本经历(lì)了漫(màn)长而痛苦的通缩，也被认为将会帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(huì)撤离世界舞台(tái)的(de)中心(xīn)。但(dàn)其并没有完(wán)全失去竞(jìng)争优(yōu)势，与此同(tóng)时，在(zài)国际格局大(dà)变化的背景下，日本经济的(de)边际变化值得研(yán)究并重(zhòng)视(shì)。

　　国泰君(jūn)安(ān)表示在(zài)新的地(dì)缘政治格局下，日本在亚帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好太格局中(zhōng)扮演了更加重要(yào)的角(jiǎo)色，同时日本在芯片等产业发展中野(yě)心勃勃，这都成为了边际上的重要变量。仔细观察日本(běn)的经济脉络，我们也(yě)会发现日(rì)本的(de)设备投资(zī)开始进入加(jiā)速期，这背后有(yǒu)产(chǎn)业自身发展的原因，也暗合地缘变迁的逻辑。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，日本相(xiāng)对稳(wěn)定甚至略显僵化(huà)的政(zhèng)治(zhì)格局(jú)，在全球(qiú)动荡的(de)大(dà)背景下反而成为了“避风(fēng)港”。与(yǔ)此同时，劳(láo)动力的(de)下滑趋势固然不可避免(miǎn)，但良好(hǎo)的(de)医(yī)疗体系以及人工智能的发展，也意味着(zhe)劳动力萎缩(suō)的(de)风险在一定程度上出现了下降。

　　3、日本监(jiān)管层的(de)推动

　　近年来，日本监管层持续推动企业经营能力的改善和(hé)价值(zhí)的修复(fù)，其中(zhōng)敦促企业对投(tóu)资(zī)者提高(gāo)回(huí)报(bào)、鼓励企(qǐ)业公开回购成为改革重要抓手。尤其是(shì)在(zài)今年3月底，东京证券交易所为了改变大(dà)量个股股价跌破净值的情况，发布(bù)《关于实现(xiàn)关注(zhù)资金成本和股价经营要求(qiú)》要求上市公司提高企业价(jià)值和(hé)资本效率从而(ér)提升股价后，日本股市(shì)开始(shǐ)掀起一波回购热潮。

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