一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来(lái)了A股宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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