5月(yuè)以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

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　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经(jīng)济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(h亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断óng)表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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