4月以(y225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市(shì)场对(duì)于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重(zhòng)，或(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子huò)导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂(ch225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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