在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决(jué)于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力通过(guò)积极(jí)的(de)抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁券(quàn)比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiā改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开(kāi)始。

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