大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的(de)银(yín频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽可能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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