随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的　

　　冯(féng)明(míng)远在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术(shù)革命给具体公司(sī)和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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