5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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