射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变(biàn)局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧智微正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪微在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前(qián)，大(dà)基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据显示(shì)，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素影响(xiǎng)，预计到(dào)2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销售，下(xià)游(yóu)应(yīng)用领域主要包括智(zhì)能(néng)手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通(tōng)信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(j做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪í)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称(chēng)，是(shì)由于(yú)持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游(yóu)客户(hù)集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场竞争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的(de)综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模(mó)的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大(dà)基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面临变局

　　慧智微招股书(shū)显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的(de)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商做出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似(shì)产品结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了(le)原有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进一(yī)步压低(dī)了自(zì)身的利(lì)润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电子(zi)创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多(duō)竞争者进入(rù)，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共(gòng)有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了(le)投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业(yè)基(jī)金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地及(jí)上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表示将巩固在5G射频前端(duān)领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头部(bù)客(kè)户的市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器(qì)的产业链做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪