在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元(yuán)持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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