“非农(nóng)之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(yù)计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连续两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击下持续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份(fèn)额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊p>

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊p>

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一(yī)个(gè)事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着(zhe)各产区(qū)开割后(hòu)产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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