自2022年(nián)底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市(shì)场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的(de)披露(lù)，将明星基(jī)金经理们近期投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金(jīn)的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投资(zī)情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星基金经理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续(xù)保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技(jì)术革命，但直言(yán)客(kè)观上当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关注(zhù)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握(wò)巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一(yī)季度仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方达优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本(běn)维(wéi)持(chí)和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配置的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一(yī)季度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州(zhōu)茅(máo)台减持(chí)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经常在(zài)季(jì)报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则(zé)，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成(chéng)为其第(dì)二、第(dì)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三(sān)大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋(yáng)河(hé)股份。

　　张坤也在(zài)季报中写道，一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行了调(diào)整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药明(míng)生物退出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲精选和易方达优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为(wèi)腾讯(xùn)控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为(wèi)腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第(dì)一大(dà)重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经进(jìn)行了(le)减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管(guǎn)理规模(mó)所缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去(qù)年(nián)底持平(píng)，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计总规(guī)模(mó)达(dá)到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路，这一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中写到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨(jù)大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在(zài)于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法的理解(jiě)和(hé)对具(jù)体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为(wèi)终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最(zuì)重(zhòng)要(yào)保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望能(néng)正确评估企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是(shì)如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基(jī)本面的核(hé)心(xīn)手(shǒu)段之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活(huó)动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可(kě)以用(yòng)来(lái)检验并修正(zhèng)调研中(zhōng)对企业(yè)形成的(de)定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公司(sī)的未(wèi)来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读(dú)了年(nián)报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经历过(guò)市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖，但它们(men)成(chéng)功(gōng)的(de)模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深(shēn)入的(de)研(yán)究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路坚持下来的重要因素(sù)，也通常意味着长(zhǎng)期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为(wèi)一(yī)人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出现在该基金去年四季度末的前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好(hǎo)的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的(de)重仓股变化(huà)不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益预期的(de)时间维度预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内(nèi)市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在(zài)新信息(xī)的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为(wèi)知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何展望未来市场投资(zī)机会，也(yě)非常受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金(jīn)中回顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚(gāng)经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢(huī)复会(huì)有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动(dòng)力不(bù)强，复苏(sū)力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐(lè)观预(yù)期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂(zá)环(huán)境下(xià)各种危(wēi)机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构(gòu)短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分(fēn)化。受益(yì)两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产(chǎn)等行业(yè)则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动(dòng)的(de)投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药(yào)替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面(miàn)一般或(huò)者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间较大(dà)的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列(liè)前五大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季(jì)度退出该基(jī)金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只仍保留(liú)在前十大重(zhòng)仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季(jì)度的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我(wǒ)们也进行(xíng)了积(jī)极的(de)研究，方向上(shàng)非(fēi)常认(rèn)同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们(men)当下(xià)的研究认知还不具备对相关标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及(jí)再(zài)定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资(zī)感(gǎn)悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究(jiū)获(huò)得超额认知、并最终映射(shè)到投资(zī)上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投(tóu)资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生最重要(yào)的(de)其实也就(jiù)是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关(guān)键选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们重启了与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市(shì)的一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真的(de)只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环(huán)。一如当下的证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医(yī)疗(liáo)、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学是一(yī)家以第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大样本和大数据”等资源(yuán)优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在(zài)一(yī)季(jì)度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满(mǎn)各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)。货(huò)币政(zhèng)策(cè)保持(chí)宽(kuān)松(sōng)，前几(jǐ)年实施的(de)一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的(de)风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目(mù)前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是市(shì)场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引力(lì)的(de)位置(zhì)，当(dāng)下权益市场处在较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面(miàn)临的(de)重(zhòng)重(zhòng)困难终(zhōng)将找到解决的(de)出路。投资者当(dāng)前(qián)选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平(píng)的(de)是相(xiāng)当合(hé)适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪在未来某(mǒu)个(gè)时点(diǎn)的周期(qī)性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大的概率能(néng)在未来为投(tóu)资(zī)者创造价(jià)值(zhí)。分享企业自身(shēn)增长带来的资本市场(chǎng)收益是(shì)成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来(lái)看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美(měi)国失业率水平再创(chuàng)新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺激预(yù)期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行(xíng)仍将是(shì)今年主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需要一(yī)个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化(huà)，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补是必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多(duō)是流动性问(wèn)题，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金(jīn)融(róng)风险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也(yě)意(yì)味着全球(qiú)无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个(gè)经(jīng)济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我们(men)可以将目光更多放(fàng)在(zài)微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全年股票(piào)市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

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