私募基金运(yùn)作即(jí)将迎(yíng)来更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日(rì)，中国证券投(tóu)资基金业协会（下称中(zhōng)基协）就起草的《私募证券投资基金运作指(zhǐ)引(yǐn)》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公(gōng)开(kāi)征求意见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法(fǎ)将私募证券投资基金纳入(rù)统一规范，中基(jī)协实施登记备案(àn)以来，我国私募证券投资基金行业发展迅(xùn)速，规模不断(duàn)增加。截至2022年(nián)年(nián)末(mò)，中基协已(yǐ)登记私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人9000余家，存续私募(mù)证券投资基金(jīn)9.3万只(zhǐ)，规模5.6万(wàn)亿元(yuán)。私募证(zhèng)券投资基金交易策(cè)略(lüè)逐步多元化，交易活跃，投资资产覆盖股票、基(jī)金、债券(quàn)和(hé)场内(nèi)外衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资者之一。中基(jī)协结合(hé)私募证券投资基(jī)金行业实践，坚持规范发展和问题导向(xiàng)，起(qǐ)草形成《运作指引》，明(míng)确底线要(yào)求(qiú)，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私募证券投(tóu)资基金运(yùn)作规则(zé)体系(xì)。

　　本次(cì)征求(qiú)意见的《运(yùn)作指引》共(gòng)计三十二条，对私募证(zhèng)券(quàn)投资基金募集(jí)、投(tóu)资(zī)、运(yùn)作管理等环(huán)节提出了规范要求。具(jù)体来看：

　　募集要求方面，在(zài)募集(jí)及(jí)存续门槛(kǎn)要求上(shàng)，明确私(sī)募(mù)证券投资基金初始募(mù)集(jí)及存续规模不得(dé)低于1000万元。

　　今(jīn)年(nián)2月(yuè)，中基协(xié)发(fā)布(bù)了修订后(hòu)的《私募投资基金登记(jì)备案(àn)办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进一(yī)步明确了(le)私募登记备案标(biāo)准，其中就提出私募证券基金初(chū)始实缴募集资金规模不低于1000万元人民币。此(cǐ)次(cì)《运作指引》的(de)相关要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热(rè)议的是(shì)，基金(jīn)合同中(zhōng)应当明确约定，除市场波动导致净值变化外(wài)，连(lián)续60个(gè)交(jiāo)易(yì)日出现基金(jīn)资产净值(zhí)低(dī)于1000万元人民币(bì)的，该(gāi)私(sī)募证券投(tóu)资基金进(jìn)入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认为(wèi)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》在衔接《备案办(bàn)法(fǎ)》募集规模的基础上，增(z昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ēng)加(jiā)了(le)存(cún)续要求(qiú)，这可(kě)以有效(xiào)避免(miǎn)《备案办法》出台后(hòu)，通过募集(jí)资金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶强除劣(liè)”趋势，中小规(guī)模的私募生存(cún)难(nán)度越(yuè)来越(yuè)大。

　　申赎管理上，为加强流动性风(fēng)险管(guǎn)理，《运作(zuò)指引》要(yào)求私募(mù)证券(quàn)投资基金开放申赎(shú)频率不得高于每(měi)月一次。为引导投(tóu)资者理性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基(jī)金合同应当约(yuē)定投资者不少于6个月(yuè)的份(fèn)额锁定期(qī)安排。

　　投资(zī)要求方(fāng)面，在组合投资要(yào)求上，为引(yǐn)导(dǎo)私募证券投资基金管理人提(tí)升专业投资能力，组合投资、分散(sàn)风险，要求私募证(zhèng)券投资基金采取(qǔ)资产组合的方式进行投(tóu)资。单只私募证(zhèng)券投资基金(jīn)投资于(yú)同一资(zī)产的资(zī)金，不(bù)得超过(guò)该基(jī)金净(jìng)资产的(de)25％；同(tóng)一(yī)私募基金(jīn)管理人管理的全(quán)部私(sī)募证券投资基金投资于同(tóng)一资产的资金，不(bù)得超过该资产(chǎn)的25％。银行活期(qī)存款、国(guó)债、中央银(yín)行(xíng)票据、政策性金融债(zhài)、地方政府债(zhài)券、公开募集基(jī)金等中国证监会、协会(huì)认可的投资品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层嵌套，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金架构(gòu)应当清晰、透明，不得(dé)通过设(shè)置复(fù)杂(zá)架(jià)构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式规避(bì)监(jiān)管要求。私募证券投资基金(jīn)投资于其(qí)他(tā)私募证券投(tóu)资基金或者金(jīn)融机构发(fā)行(xíng)的资产管理产品的，应当明确(què)约定所(suǒ)投资(zī)的(de)私募证券投(tóu)资基金或(huò)者(zhě)资产(chǎn)管理(lǐ)产品不再(zài)投资除公开募(mù)集基金以外的其他私募证券投(tóu)资基金或(huò)者(zhě)资产管理昆明市属于几线城市，云南最好三个城市产品(pǐn)。

　　在场外衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)要求上，明确私募基(jī)金应(yīng)当以(yǐ)风险管理(lǐ)、资产配置为目标开展(zhǎn)衍生品交易，不得将衍生(shēng)品交易(yì)异化为股票、债券等场内标(biāo)的的(de)杠(gāng)杆融资工(gōng)具，不得为不(bù)适格投资(zī)者提(tí)供通(tōng)道(dào)服务，提出集中度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理要求(qiú)方(fāng)面，要求私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)管理(lǐ)人建立健全内(nèi)部制度，遵循(xún)投资者利(lì)益优先(xiān)与公平交易原则，防范利益输送。对量化(huà)私募证券(quàn)投资基金(jīn)在(zài)交(jiāo)易系(xì)统安全(quán)、异常交易监控、内部管理(lǐ)、资料保(bǎo)存、产品命(mìng)名等方面提出规范要(yào)求(qiú)。进一步细化对私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资运作(zuò)（如衍生品、境(jìng)外(wài)资产等特(tè)殊交(jiāo)易）的信息披(pī)露(lù)要求。

　　同时，《运作指引》明确不(bù)同规模私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人和私募证券投资基金信息报送工作要求。

　　《运作(zuò)指引(yǐn)》还要(yào)求规模(mó)以上(shàng)私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)定(dìng)期开展压力测试(shì)、建立(lì)风险(xiǎn)准备金制(zhì)度等。具体(tǐ)来(lái)看，同一实(shí)际控制(zhì)人控制的(de)私募(mù)基金管理人(rén)在最(zuì)近一年度末合计基金管理规模在20亿元以上的，应(yīng)当(dāng)持续建立健全流(liú)动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)监测、预(yù)警与(yǔ)应急处置、关于预(yù)警线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少(shǎo)进行(xíng)一次压力测试。私募基(jī)金管理(lǐ)人应当结合市场状况和自身管理能力制定并持(chí)续更(gèng)新流动性风险应急(jí)预案，明(míng)确(què)预案触发情景、应急程序(xù)与措施等(děng)。

　　《运作指(zhǐ)引》明(míng)确禁止(zhǐ)通道(dào)业(yè)务，私募基金管理人应当(dāng)对投资者资金来源的合规性进行审查(chá)，不得由投资者或其(qí)指定(dìng)第(dì)三(sān)方(fāng)下达投资(zī)指(zhǐ)令或者自行负责(zé)投资(zī)运作，不得为(wèi)金(jīn)融机构(gòu)、其(qí)他(tā)私募(mù)基金管理人，金融机构资产管(guǎn)理产(chǎn)品(pǐn)以及其(qí)他私募基金(jīn)提供(gōng)规避投(tóu)资范围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等监(jiān)管要求的通(tōng)道(dào)服(fú)务。

　　一位私募人士向期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示，综合来看，私(sī)募(mù)监管的实际(jì)标准在(zài)向金融(róng)机构管理标准看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如果按目前征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落实(shí)，执行后会快速抹平私(sī)募基(jī)金相对其他资管产品的灵(líng)活(huó)度(dù)，让资(zī)金(jīn)方的投放偏好回到策略(lüè)表现及管理人的(de)整体(tǐ)运营和服务(wù)水平上(shàng)，而非政策监(jiān)管红(hóng)利。这(zhè)将(jiāng)更(gèng)有利于行业(yè)的健康发展(zhǎn)，回归管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予了过渡期安排(pái)。

　　中(zhōng)基协(xié)表示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后，新备案的私募(mù)证券投资基(jī)金按照(zhào)《运作指(zhǐ)引》要(yào)求执行。同(tóng)时为减少(shǎo)新老基金的套利空间，对存量基金(jīn)针(zhēn)对不(bù)同情况提出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重点条款的整(zhěng)改给(gěi)予充分过渡期安排：

　　对(duì)于违(wéi)反(fǎn)投资范(fàn)围(wéi)要求、开展通(tōng)道业务、不符(fú)合(hé)最低存续规模等触及底线要(yào)求(qiú)的存量(liàng)基金(jīn昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)，《运作指引》施行后(hòu)不得新(xīn)增募集规模(mó)及(jí)投资者，不得(dé)展期，新增投资(zī)活动获得须符(fú)合(hé)《运(yùn)作指引》要求，合同到(dào)期后予以(yǐ)清(qīng)算；

　　对于不(bù)符(fú)合《运作指引》中(zhōng)关(guān)于投资集中(zhōng)度、嵌套层数(shù)、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生品交易等(děng)投(tóu)资(zī)要求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期(qī)，不强(qiáng)制(zhì)要求修改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对于《运作(zuò)指引(yǐn)》实(shí)施后存量基金新募集(jí)的投(tóu)资(zī)者要(yào)求设置不少于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存量基(jī)金发生基金合同变更的，变更(gèng)后内容应当(dāng)符合《运(yùn)作(zuò)指引》要求；基金合同存续期限发生变化的，应当按(àn)照《运作指引》修改基金(jīn)合同(tóng)；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券(quàn)投资基金，要求在(zài)《运作指引》施行后12个(gè)月内，修改基金(jīn)合同，约定明(míng)确的基金(jīn)存续期，以促进(jìn)目前存量永(yǒng)续基(jī)金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 昆明市属于几线城市，云南最好三个城市