顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解

　　核心观点:在当前(qián)经济恢复的不确定性下，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策(cè)略有望(wàng)以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边(biān)际为投资者提供(gōng)不错的(de)收益。而基本面稳(wěn)健，分(fēn)红率高而稳定(dìng)，估值处于历史低(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解dī)位，银行板块将(jiāng)成为高股息策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率(lǜ)为(wèi)投资要素(sù)，选择股息率较(jiào)高的(de)股票(piào)并(bìng)长期持有的投资策略。高(gāo)股息率一方(fāng)面意味着公司有(yǒu)较高(gāo)的股利支付率，投资者每年(nián)可以获得较高的股利收入(rù)作(zuò)为绝对收益，另(lìng)一方(fāng)面意味(wèi)着公(gōng)司(sī)估值较低，因此(cǐ)具备(bèi)一定(dìng)的安(ān)全边际，而(ér)且(qiě)投资(zī)的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可以节税。从(cóng)历史(shǐ)表现(xiàn)上来看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前宏(hóng)观经(jīng)济的(de)角度(dù)来看(kàn)，疫情三(sān)年后经济恢复仍然有较大的不确定性；从大类资产(chǎn)的投资(zī)收(shōu)益来看，目前可(kě)投资的资产不多，收益率在下行。因(yīn)此以银行(xíng)板块为代表的高股息策(cè)略(lüè)有望取(qǔ)得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的收益(yì)就需(xū)要满足以(yǐ)下(xià)几个(gè)条件：1）在(zài)分子部分(fēn)也就是股息端需(xū)要有一贯(guàn)较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分也(yě)就是股价端估值低，因此安(ān)全边际比(bǐ)较高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低；4）公(gōng)司最好有一定的(de)成长性(xìng)，股价(jià)有(yǒu)进(jìn)一步提升的可能

　　而银行板块恰好满足以上条(tiáo)件：1）上(shàng)市银行过(guò)去三年的现金分红率整体都在24％以上，其中大行最高，其次是股份行和城(chéng)商行(xíng)，农商行相对低(dī)一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业(yè)绩(jì)的稳定(dìng)。从(cóng)2023年一季度(dù)来看，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体营收同(tóng)比+0.6％，在一季(jì)度集(jí)中迎(yíng)来(lái)资产重(zhòng)定价的情况下能够保持正(zhèng)增(zēng)殊为(wèi)不易。上市银行(xíng)整体(tǐ)净利润同(tóng)比+2.3％，行业利润增速高(gāo)于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释(shì)放(fàng)。预计(jì)随(suí)着大行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力(lì)过去以及(jí)二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)企(qǐ)稳，而(ér)中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率的(de)下行和理财资金赎回的趋缓也会(huì)使得负债成本有望进一步(bù)下行(xíng)，净息差预计(jì)会在下半年(nián)提升。资产(chǎn)质量方面银行(xíng)板块处(chù)于历史(shǐ)较(jiào)优水平，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨(bō)备(bèi)覆(fù)盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平(píng)为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低的。而(ér)从2010年到现在的(de)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，银(yín)行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的(de)水平。因此(cǐ)银行板(bǎn)块的配置安全边际和性(xìng)价比(bǐ)较好(hǎo)，作为低且稳定的分母也保证(zhèng)了(le)其(qí)比较高的股息(xī)率。4）银行板块作为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提出中特估(gū)后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表现，国资持股比(bǐ)例和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有望为投资者(zhě)带(dài)来除稳(wěn)定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风(fēng)险提示事件(jiàn)：经济下滑超预(yù)期，经济恢复不及预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券研究(jiū)所研究报(bào)告：《银(yín)行(xíng)板块与高(gāo)股(gǔ)息策略：稳定(dìng)收益(yì)的溢(yì)价》

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