金融界5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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