尽管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算(suàn)力的(de)需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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