随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目(mù)前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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