5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的(de)低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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