5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了(le)市场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎn魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段g)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标(biāo)的选(xuǎn)择似乎(hū)与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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