近日，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募商品期货(huò)基金陆续(xù)公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基金也兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)在兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口一季(jì)报中均(jūn)提及，本(běn)期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价值(zhí)变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用和信用减(jiǎn)值损失后的余额(é)，本(běn)期利润为本期已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF也超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出(chū)投资者的(de)偏好。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息(xī)在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了(le)原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领(lǐng)国内(nèi)豆粕价(jià)格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应相(xiāng)对充裕，由(yóu)于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加(jiā)，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货(huò)消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策略(lüè)和运作分析，国(guó)投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要(yào)是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的(de)加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货(huò)币政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)继续(xù)主导(dǎo)贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连续(xù)加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐(jiàn)入(rù)尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属(shǔ)相对(duì)有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的(de)相对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

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