5月以来(lái)，嘉(jiā)实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密(mì)集(jí)申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额湖南电大几本，湖南长沙电大是几本增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内(nèi)超半数半(bàn)导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产替(tì)代持(chí)续推进(jìn)，以及(jí)近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下(xià)旬以来(lái)又开始持(chí)续(xù)下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高位后(hòu)便开(kāi)始不(bù)断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　湖南电大几本，湖南长沙电大是几本edata>

　　本周板块表现上(shàng)，半导体(tǐ)与半导体(tǐ)生产(chǎn)设(shè)备板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均告负，平均收(shōu)益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯(xīn)片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品份(fèn)额(é)均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)主要原因(yīn)，一是(shì)国产(chǎn)替(tì)代进程不及预期(qī)，国内(nèi)半导(dǎo)体(tǐ)企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人(rén)才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需(xū)求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业正处于下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气度，有创新(xīn)属性和(hé)份额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方面(miàn)中国(guó)经济体重要的构(gòu)成(chéng)央(yāng)国企对(duì)资产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数字化(huà)投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金(jīn)战略(lüè)投资部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回(huí)顾年初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因(yīn)，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场预(yù)期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的(de)催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多(duō)个股的(de)股价(jià)其实(shí)是过(guò)度(dù)反(fǎn)应的，所以随(suí)着(zhe)4月中下(xià)旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多(duō)位业内人(rén)士也(yě)表示(shì)，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过度(dù)悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远表示，从(cóng)基(jī)本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩(jì)的压力，但一(yī)方面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中国半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的(de)机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当前(qián)该(gāi)板(bǎn)块(kuài)很多优(yōu)质的公司处于历(lì)史估值分(fēn)位低位区间，随着需(xū)求回(huí)暖或者(zhě)新产品(pǐn)的突(tū)破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历(lì)史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都(dōu)是以能源为(wèi)对象进(jìn)行创新(xīn)，第三次是信息(xī)为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前阶段的人工智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知(zhī)智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对(duì)人类(lèi)生产力的(de)提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产(chǎn)业(yè)革(gé)命爆发的(de)早期(qī)的(de)阶(jiē)段，在人工智能带来的(de)技(jì)术变革浪(làng)潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管(guǎn)端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发生了(le)改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的(de)新硬件(jiàn)也会产生(shēng)新的(de)投资机会。因此我们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该板块(kuài)投(tóu)资机会，他认为(wèi)可(kě)以重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代(dài)表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半(bàn)导体设备材料(liào)国(guó)产化为代表的(de)制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国产化(huà)为主的(de)设备材料EDA板块，到下游(yóu)需求为主(zhǔ)的(de)芯片设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于科技安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供了(le)坚实的理论(lùn)基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观预(yù)期。最后，伴随(suí)AI等新需求(qiú)拉动，整个芯片设计板块有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪和(hé)调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时(shí)动态(tài)跟(gēn)踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基(jī)金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设(shè)施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动(dòng)半导体(tǐ)行业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化(huà)趋势仍在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎(yíng)来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的趋势(shì)比较确(què)定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当(dāng)调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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