编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一(殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低(dī)调的(de)领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来(lái)越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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