关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数(shù)据表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联(lián)互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨(zh晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是受到年(nián)初(chū)国内疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库(kù)，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利(lì)，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度时间(jiān)周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随(suí)着美联(lián)储会议的结(jié)束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油(yóu)政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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