财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行业具备明(míng)显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年内火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕京(jīng)啤酒以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速(sù)也(yě)分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄河和西藏发(fā)展在内的外资系(xì)啤酒公(gōng)司(sī)基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情扰动褪去(qù)，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同(tóng)期明显提速。国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券符(fú)蓉(róng)预(yù)计(jì)2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱势区域持续(xù)扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势明显 大(dà)鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期(qī)累计最大涨幅分(fēn)别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山城、四(sì)川的(de)蓝剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后(hòu)，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行(xíng)业(yè)CR5从(cóng)74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的(de)研报(bào)罗列五大巨头(tóu)的(de)具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一步提(tí)升盈利七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图水平。分析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势不变，经过一段时间(jiān)的此(cǐ)消彼(bǐ)长(zhǎng)，持续(xù)多年的“五强争霸”格局(jú)，将(jiāng)演变为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英(yīng)博(bó)销量下滑，一(yī)手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业(yè)利(lì)润增长将(jiāng)低于去年(nián)的水平(píng)，研(yán)报指出重(zhòng)庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台(tái)，并(bìng)将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国多(duō)个地(dì)区的销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高端如(rú)同坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年(nián)，高(gāo)端啤(pí)酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威(wēi)英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最(zuì)大的华润雪(xuě)花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各种纯(chún)生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山(shān)指出(chū)，啤(pí)酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤(pí)酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争时代(dài)后，企业为向高端化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉(róng)指出，2023年(nián)餐(cān)饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化(huà)进程，2023年吨(dūn)价提升幅(fú)度(dù)或(huò)不(bù)弱于(yú)成(chéng)本(běn)催生普遍提价的(de)2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤酒(jiǔ)提(tí)价涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增(zēng)，提(tí)价区域由部分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中高(gāo)低档均有所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零(líng)售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的(de)“醴(lǐ)”，青(qīng)岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇(qí)”，都是(shì)为(wèi)了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端(duān)齐发力(lì) 高端(duān)化势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价(jià)值1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位(wèi)最高(gāo)，均价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化(huà)势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一(yī)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图 #ff0000; line-height: 24px;'>七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图步提(tí)升中档崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤(pí)等高端产品放(fàng)量，带动(dòng)整(zhěng)体产品结构持续(xù)升级。随着(zhe)23年现饮场景全(quán)面(miàn)复苏叠加去(qù)年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒(jiǔ)：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世(shì)界500强榜单。而收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁，借此拓(tuò)展高端市场(chǎng)。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端(duān)及超高端产品仅占(zhàn)其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其(qí)高端产品认(rèn)知(zhī)度(dù)或接受度相(xiāng)对(duì)偏低。公司(sī)提价空间较大，高(gāo)端化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)近(jìn)几年风光不(bù)在。不仅销售(shòu)范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花(huā)和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业(yè)收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净利同(tóng)比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种新零售(shòu)业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡(cài)雪昱(yù)4月21日研报指(zhǐ)出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同(tóng)时(shí)带动(dòng)公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改(gǎi)革(gé)红利释(shì)放正处(chù)起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外(wài)，分析(xī)人士(shì)指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发(fā)展潜力及空间，且目前(qián)行(xíng)业格局未定，企业拥有弯(wān)道超车机会；基于精酿啤酒多(duō)元风味发(fā)展趋势，产品风味及(jí)应用场景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加(jiā)能够顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成(chéng)为行业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图