随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一(yī)季(jì)度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新(xīn)能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术(shù)变革，值得我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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