金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)：为(wèi)确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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