来源：梁中华宏(hóng)观研究(jiū)

　　·概 要 ·

　　美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25BP，并按计划(huà)缩表(biǎo)。坚持加(jiā)息的关键(jiàn)仍是通胀压(yā)力太大。

　　本(běn)次美联储声明较(jiào)3月有(yǒu)何变化？第(dì)一，重(zhòng)申经(jīng)济依然稳健(jiàn)，表述修改(gǎi)为“一季度经济温(wēn)和增长，就业强劲，失业率(lǜ)在(zài)低位”。第(dì)二，重申美国银行(xíng)稳(wěn)健(jiàn)，明确银行风险导致(zhì)家庭和企业信贷的(de)收紧。第三(sān)，重申通胀压(yā)力，“通货膨胀仍然很高，委(wěi)员会仍然高度关(guān)注通货膨胀风险”。第四，修改(gǎi)货币(bì)政策表述，重申“委员(yuán)会评估货币政(zhèng)策的滞后影(yǐng)响”，删除“委员会预计一(yī)些(xiē)额外的政策紧(jǐn)缩(suō)可能是适当的(de)”。

　　鲍(bào)威尔有何表态？关于经济，认(rèn)为(wèi)经济可能(néng)面(miàn)临来自(zì)紧(jǐn)缩信贷(dài)的阻力，其影(yǐng)响还(hái)需要时间来体现(xiàn)；预(yù)计(jì)美国经济温和增长，有可(kě)能避(bì)免衰退，或者(zhě)是温和衰退。关于(yú)加息，本(běn)次加息(xī)依然(rán)是(shì)共(gòng)识；认为原则(zé)上(shàng)不(bù)需要(yào)利率提高那么高，正(zhèng)在评估(gū)是否达到限制性水平，认(rèn)为(wèi)或已经达(dá)到（或已(yǐ)经(jīng)接近达到）。关于(yú)降(jiàng)息，强调劳动力市场(chǎng)在走弱，但(dàn)依然强(qiáng)劲，薪(xīn)资(zī)水(shuǐ)平仍高；通胀有(yǒu)所缓和，但(dàn)依然高企(qǐ)，远高于(yú)目标，降低通胀仍(réng)需较长时间(jiān)，当前降(jiàng)息并不合适。关于银行和债务上限(xiàn)，强(qiáng)调地区(qū)性(xìng)银行发挥(huī)非常重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，不希望(wàng)大型银(yín)行进(jìn)行(xíng)大规模收购，银行业总(zǒng)体(tǐ)上有所改善(shàn)，美国(guó)银行系统健康且具有弹性。强(qiáng)调应及(jí)时提(tí)高债(zhài)务(wù)上限。

　　1

　　如期加息25BP

　　如期加息25BP。2023年5月(yuè)3日，美联储5月(yuè)FOMC会(huì)议决定加(jiā)息25BP，上调联邦(bāng)基金利率区间至5.0％-5.25％，利率回升至2006年(nián)6月以来的高(gāo)点。此外，上调准备金余额利(lì)率（IORB）至(zhì)5.15％，上调隔夜逆回购(gòu)利(lì)率（ON RRP）至5.05％，上调主要(yào)信贷利率至(zhì)5.25％，上调隔夜回购利率(lǜ)至5.25％。

　　按(àn)计划缩表，美联储将继续减持美国(guó)国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券，上限为950亿美元（600亿(yì)美元国(guó)债和350亿美(měi)元MBS）。

　　我们认为，美联储坚持加息(xī)的关(guān)键(jiàn)仍在(zài)于通胀压(yā)力较大。例如(rú)，3月美(měi)国核心(xīn)通(tōng)胀季(jì)调环比仍在0.4％的高(gāo)位，且已经(jīng)连续(xù)4个月处于高位；核心通胀年化同比也仍在4.9％，边际上并(bìng)没(méi)有明显降温(wēn)。本轮加息是80年(nián)代(dài)以来(lái)最快的(de)一次，10次(cì)便累计加息(xī)500BP。

　　小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污

　　2

　　加(jiā)息(xī)或将(jiāng)结束(shù)

　　从声明来看，与2023年3月相(xiāng)比有哪些变化？

　　关(guān)于(yú)经济(jì)方面，重(zhòng)申经(jīng)济依然稳健。不过表(biǎo)述修改为“1季度经(jīng)济活动以适度的速度增长，最近几个月就业(yè)增长强劲(jìn)，失业率保持在低位”。

　　关于通胀(zhàng)方面，重申(shēn)通胀(zhàng)压力。“通货膨胀(zhàng)仍然很高”、“委员会(huì)仍然高度关注通货膨(péng)胀风险”、“致力于(yú)恢复2％的通(tōng)胀目标”。

　　关于加息方面，或将停(tíng)止加(jiā)息(xī)。重申委(wěi)员会将评估货币政(zhèng)策的滞后影响，“在确定(dìng)额外的(de)政策紧缩在多大程度上适(shì)合于随(suí)着时间的(de)推移将通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率恢(huī)复到(dào)2％时，委员会将考(kǎo)虑货币(bì)政策的(de)累积紧缩，货币政策影(yǐng)响(xiǎng)经济(jì)活动(dòng)和通货膨胀的滞后，以及经济和金融发展”。重点是删除了“委员(yuán)会预计(jì)，一些(xiē)额(é)外的政策(cè)紧缩可能是(shì)适当的(de)，以实现一种货币政策立(lì)场”，表明美联储加息或将结(jié)束。

　　关于银行风(fēng)险，重申美国银行稳(wěn)健(jiàn)。“美国银行体(tǐ)系稳健且富有(yǒu)弹性”；明确(què)银行(xíng)风险导(dǎo)致(zhì)了家庭和企业信贷的收紧（上(shàng)一次表述为“可能(néng)”），重申这对经济、就业和(hé)通胀(zhàng)的影响存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，“家庭和企业信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收紧可能会拖累经(jīng)济(jì)活(huó)动、就业和通胀，这些影响(xiǎng)的程度仍不确(què)定。”

　　3

　　鲍威尔有何表(biǎo)态(tài)？

　　关于经济(jì)，仍期待“软着陆”。美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)认为，经济(jì)可能面(miàn)临来自紧缩信贷(dài)的阻力，其(qí)影响还需要时间(jiān)来体(tǐ)现（尤其是住房和投资领域(yù)）。不过明确指出，如(rú)果美国出现经济衰(shuāi)退，希望是温和(hé)的；强(qiáng)调，美(měi)国可能会出(chū)现(xiàn)轻微的经济衰退(tuì)。

　　关(guān)于加(jiā)息(xī)，或已(yǐ)经达到限(xiàn)制性(xìng)水平。美联储在3月议息会议时(shí)，就已经(jīng)在讨论(lùn)停止加息的问题；不过，鲍威尔指出本(běn)次(cì)加(jiā)息(xī)依(yī)然是共(gòng)识，所有人全(quán)票通过，一些政策制定(dìng)者谈到停止加(jiā)息(xī)，但(dàn)不是本(běn)次(cì)会议(yì)。

　　对于未来利率终点的问(wèn)题(tí)，鲍威尔认(rèn)为原则上(shàng)不需(xū)要(yào)利率(lǜ)提高那么高，正在评(píng)估是否达到限制性水(shuǐ)平，认为或已经达到(dào)了限制性水平（或已经接近达到），也就意味着也许可以暂停加(jiā)息了(le)。后续政策变(biàn)化的关键(jiàn)仍是审视数据，尤其(qí)是通胀。

　　关(guān)于降息(xī)，当(dāng)前(qián)并不合适。鲍威尔强调，美国劳(láo)动力市场在(zài)走弱，但依(yī)然强劲，失业率仍在低位，薪资水平仍高，高于2％的通胀水平。整体通胀有所缓(huǎn)和，但依然高企，远高(gāo)于目标水平，降低通胀仍需较长时间，当(dāng)前降(jiàng)息(xī)并不(bù)合(hé)适。

　　关于银(yín)行(xíng)风险，鲍威(wēi)尔强调(diào)地区性(xìng)银行发(fā)挥(huī)非(fēi)常重要(yào)的作用，不希望(wàng)大型银行进行(xíng)大规(guī)模收购(gòu)，银行(xíng)业总体上(shàng)有所改善，美国银行系统健康且具(jù)有弹性(xìng)。银(yín)行危机的(de)影(yǐng)响程度目前尚不确定。

　　关于债务(wù)上限风险，鲍威(wēi)尔强调应及时提高债务上限，如果没有达成债务协(xié)议，经济后果“高(gāo)度不确定”。此前，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦也(yě)强(qiáng)调，如果(guǒ)国会不尽早采(cǎi)取行动提高债务上限，美(měi)国可(kě)能(néng)最早于6月(yuè)1日出现债务(wù)违约。

　　由于美联邦政(zhèng)府触及31.4万亿美元的法定举债上限，美(měi)国财政部于今(jīn)年1月宣布采取特(tè)别措(cuò)施，避免联(lián)邦政府发生债务违约。美国国会(huì)预算办公室(shì)5月(yuè)1日发布(bù)的最新报(bào)告显示，美国在6月初耗尽(jǐn)资(zī)金的风险较(jiào)之前更高。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污