昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(r唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星uò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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