在华尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股(g15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ǔ)人士(shì)将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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