4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面(miàn)长征有多长公里 红军长征一共用了几年积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期(qī)长征有多长公里 红军长征一共用了几年预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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