大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一(yī)季(jì)度经济(jì)增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够在5月(yuè)完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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