5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式(shì)复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去(qù)持续推动抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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