北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和(hé)投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自(zì)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高(gāo平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思)的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事(shì)业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化(huà)投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国家的(de)经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上(shàng)都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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