金融界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资(zī)者的(de)对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及资(zī)金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人民银行规像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等(děng)不经(jīng)由上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售业(yè)务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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