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　　美(m匚字旁的字有哪些，区字旁的字ěi)联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人(rén)民(mín)银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互换产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十(shí)次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游出(chū)行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存(cú匚字旁的字有哪些，区字旁的字n)在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油(yóu)库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于(yú)产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原油及(jí)宏(hóng)观市场(chǎng)的(de)波动，而出匚字旁的字有哪些，区字旁的字现生物柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波(bō)动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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