4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)为什么懂手机的人都不用华为百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，为什么懂手机的人都不用华为降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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